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债市跌势持续 10年国债收益率触及4%:亚博

发布时间:2020-10-15    来源:亚博32158

用心创造快乐: 债市跌势持续。11月14日,10年期国债活跃券170018部分成交价升到4%这一市场心理价位,创201 债市跌势持续。 11月14日,10年期国债活跃券170018部分成交价升到4%这一市场心理价位,创2014年10月以来高点,后攻占部分失地,当日10年国债权重收益率报收3.95%。 国债期货则首演“V”型翻转:10年期债主力T1803收涨0.27%,盘中一度上行0.40%;5年期主力合约TF1803收涨0.20%,盘中一度上行0.15%。

14日的下跌,让诸多市场人士大感为难,因为当日国家统计局发布的10月份经济数据高于市场预期,生产、投资、消费、房地产等数据有所回升;而数据的回升,对债市而言,本不应是受到影响消息。 实质上,10月以来,债市已经历多次动荡不安,收益率在动荡不安中大大走高,屡次超越市场多头的幻想。10月9日(国庆后首个交易日)至今,10年期国债届满收益率已下行了大约30BP,10年期国进债则下行了大约50BP。

“出有利空就跌到,出有受到影响也跌到,没有消息仍然跌到。”有市场人士不已如此感叹称之为。

基本面反应腐蚀 国家统计局14日发布的数据表明,10月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.3%,前值6.6%;社会消费品零售总额同比10%,预期10.5%,前值10.3%;1-10月城镇固定资产投资同比7.3%,预期7.3%,前值7.5%;1-10月房地产开发投资同比增长速度小幅回升至7.8%。 “经济数据高于预期意味著经济基本面走弱,宽债收益率应当上行,但没想到今天还是斩了4%。”北京一位基金公司交易人士对21世纪经济报导记者回应,实质上,此前央行提早积极开展宽期限逆回购、公开市场大规模净投放等维稳措施,皆为债市受到影响消息,但这些消息无以并转市场预期。

联讯证券董事总经理李奇霖指出,目前,基本面的边际弱化,在短期内对市场的影响早已经常出现了腐蚀迹象;“甚至在或许上谈,不超强预期乃是利空。” 参照中国报告网公布《2018-2023年中国期货产业竞争格局及投资战略咨询报告》 其说明称之为,原因有二:一是因为这种回升早已成老套路,季末月后的4月、7月无一不是如此,投资者回应早已有了一定的适应力与惯性,而“一个老东西要再行产生新的较强的边际受到影响是很难的”;二是基本面回升的幅度并没尤其大,足以带给过于多的惊艳,对于未来的监管与货币都很难包含压力,很难转变投资者对未来的预期。 不过,国家统计局近日公布的CPI数据表明,10月CPI为1.9%,比起9月份1.6%下跌0.3个百分点,额超强市场预期,这也给债市带给了有利影响。 值得注意的是,多个新兴经济体的十年期国债收益率都在大幅度走高,比如印度、南非等。

市场分析认为,这与近期油价突破60美元,且中东局势不大位有关。 交易盘主导局面变换 “10月份以前,大量券商、基金增持了很多国债,看多情绪有可能较为高昂。”前述北京某基金公司交易人士对21世纪经济报导记者回应,但随后的10月份,债市下跌,诸多交易盘自由选择抛国债挂钩,“从数据来看,基金从之前几个月大幅度增持,到10月份时已经常出现平安保险现象。” “同时,银行这样的配备盘有可能实在还有其他利空在路上,收益率有可能还要下行,自由选择按兵不动。

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造成的结果是目前债市的格局为交易盘所主导,而交易盘目前正处于乐观的情绪中。”该人士说道。 李奇霖亦回应,10月份银行增持了2194亿的国债,但配备盘力量还过于强劲(存款萎缩、地方债闲置额度以及利率供给偏多)是关键问题所在,“抵不住交易盘在预期惯性下出于止损而导致的挤兑压力。” 李奇霖总结称之为,当潜在利空预期(上周金稳委召开、通胀预期等)和基本面反应腐蚀这两个因素,因应上现有的交易盘为主导的市场结构,不足以说明此轮债市下跌:对基本面受到影响反应腐蚀,但略为有利空就不会被缩放,倒数启动时止损线,倒数挤兑,很弱的配备盘无法托底,利率倒数较慢下行。

而要挽回市场预期,必须强有力的受到影响消息提振,或是潜在利空落地或被证伪,构成新的预期劣。 债市核心对立确有? 对于债市的现状,九州证券全球首席经济学家邓海清直言,当前的中国债券市场,早已背离基本面和央行的定价逻辑,用任何传统的债券市场分析框架皆无法解释近期的频密无利空下跌,以及对受到影响的漠视,市场对利多消息的理解是利多出尽,反而沦为了更佳的做空机会。

其指出,目前债市的核心对立在于:债券市场对政策不确定性的忧虑,尤其是对潜在的“凸货币+严监管”的忧虑,造成债市呈现出“出有利空就跌到,出有受到影响也跌到,没有消息仍然跌到”的少见局面。 邓海清指出,即使考虑到政策问题,当前债市也有数欠下和超调之斥,长年来看债券市场的配备价值十分充份。

21世纪经济报导记者专访的数位市场人士皆指出,从逻辑上辨别,目前国债利率中枢偏高,市场不存在超调的情况,但同时又对利率否能稳定乃至上行,回应猜测。 资料来源:观研天下整理,刊登请求标明原文(WW) 债市跌势持续。

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